Resultat, november 2008

Här är hedgefondernas resultat för november 2008.

Fond                     Utv
Gladiator              +12.13%
Arbor Market Neutral    +9.13%
Risk-Reward             +6.96%
SEB Asset Selection     +6.48%
AMDT                    +5.64%
Whisper Hedge           +5.22%
Askja                   +5.20%
Thenberg Makro          +3.97%
Lynx                    +3.86%
Helios 2xL              +3.24%
Nektar                  +2.75%
Tornado                 +2.13%
Helios                  +1.88%
Futuris                 +1.76%
HQ Global Hedge         +1.72%
Zenit                   +1.65%
Catella Europa Hedge    +1.47%
Atlant Explora          +1.08%
Krafla                  +1.07%
Erik Penser Makrohedge  +0.75%
Scirocco                +0.72%
ALCUR                   +0.72%
Atlant Edge             +0.61%
Stella Nova             +0.57%
Archipel                +0.45%
Banco                   +0.40%
DLG Aktiefond           +0.35%
Peritus                 +0.29%
Nordic Absolute Return  +0.29%
OMRXTBILL               +0.27%
Northern Spirit         +0.22%
Avenir                  +0.21%
Elexir                  -0.04%
Skandia Global Hedge    -0.33%
Catella Hedge           -0.39%
Erik Penser Hedge       -0.59%
Thenberg Fond-i-fond    -0.60%
Graal                   -0.61%
Alpha                   -0.67%
HQ Nordic Hedge         -0.77%
Key Hedge               -0.88%
Manticore               -0.96%
Key Europe              -1.14%
Simplicity Neutral      -1.25%
Katla                   -1.55%
Graal Offensiv          -1.72%
Robur Access Hedge      -1.78%
OMXSPI                  -2.15%
Prisma                  -2.20%
Key Recovery            -2.60%
Primus                  -3.20%
HQ Solid                -3.38%
Focus (fd Elbrus)       -3.60%
Atlant Sharp            -4.11%
Amplus                  -4.30%
Thenberg Hedge          -4.32%
Nordic Power Fund       -4.54%
Thenberg Nordic         -6.12%
Whitebeam Multihedge    -7.68%
Radar                   -8.27%

Resultat, oktober 2008

Här är hedgefondernas resultat för oktober 2008.

Fond                     Utv
Askja                  +17.17%
Arbor Market Neutral   +15.96%
Lynx                   +14.90%
Krafla                 +11.05%
Simplicity Neutral     +10.65%
Risk-Reward             +9.03%
SEB Asset Selection     +8.64%
Katla                   +5.64%
Archipel                +5.35%
AMDT                    +5.15%
Thenberg Makro          +3.99%
Erik Penser Makrohedge  +3.02%
Stella Nova             +2.99%
Banco                   +2.20%
OMRXTBILL               +0.49%
Elexir                  +0.47%
Northern Spirit         +0.25%
Scirocco                +0.23%
ALCUR                   +0.18%
Erik Penser Hedge       +0.17%
DLG Aktiefond           +0.05%
Merrant GH 20           
Merrant GH 25+          
Helios                  -0.04%
Whitebeam Multihedge    -0.31%
HQ Nordic Hedge         -0.38%
Catella Europa Hedge    -0.54%
Helios 2xL              -0.61%
Nordic Absolute Return  -0.63%
Tornado                 -1.50%
Futuris                 -1.69%
Atlant Explora          -2.17%
Peritus                 -2.29%
Graal                   -2.71%
Catella Hedge           -2.74%
Skandia Global Hedge    -3.01%
HQ Global Hedge         -3.09%
Nektar                  -3.22%
Thenberg Nordic         -3.32%
Atlant Sharp            -3.58%
Alpha                   -3.85%
Manticore               -4.11%
Key Hedge               -4.15%
Nordic Power Fund       -4.46%
Avenir                  -4.58%
Primus                  -4.90%
Robur Access Hedge      -5.14%
Key Recovery            -5.45%
Prisma                  -5.00%
Zenit                   -5.77%
Graal Offensiv          -6.03%
Amplus                  -6.20%
Radar                   -6.84%
Atlant Edge             -7.02%
Key Europe              -7.27%
HQ Solid                -7.87%
Thenberg Fond-i-fond    -8.09%
Thenberg Hedge         -11.96%
Whisper Hedge          -12.96%
Focus (fd Elbrus)      -16.60%
OMXSPI                 -17.89%
Gladiator              -25.03%

Resultat, september 2008

Här är hedgefondernas resultat för september 2008.

Fond                     Utv
Askja                  +11.01%
Futuris                 +7.84%
Krafla                  +7.14%
Merrant GH 20           +7.05% (prel)
Merrant GH 25+          +5.75%
Simplicity Neutral      +4.89%
SEB Asset Selection     +4.23%
Thenberg Makro          +3.97%
Katla                   +3.02%
Lynx                    +2.71%
OMRXTBILL               +0.36%
Northern Spirit         +0.10%
Erik Penser Hedge       -0.28%
ALCUR                   -0.42%
Skandia Global Hedge    -0.47%
Nordic Absolute Return  -0.56%
Elexir                  -0.68%
Helios                  -0.77%
Banco                   -1.50%
Whisper Hedge           -1.63%
Alpha                   -1.71%
Peritus                 -1.79%
Tornado                 -1.93%
Archipel                -1.94%
Helios 2xL              -2.06%
Manticore               -2.27%
Atlant Explora          -2.30%
Catella Europa Hedge    -2.57%
Catella Hedge           -3.00%
Graal                   -3.16%
HQ Global Hedge         -3.47%
Whitebeam Multihedge    -3.63%
Stella Nova             -3.70%
HQ Nordic Hedge         -4.02%
Amplus                  -4.20%
Zenit                   -4.42%
Thenberg Nordic         -4.45%
Nordic Power Fund       -4.46%
Nektar                  -4.81%
Key Recovery            -5.02%
Avenir                  -5.08%
Thenberg Fond-i-fond    -5.11%
HQ Solid                -5.18%
Key Hedge               -5.46%
Prisma                  -5.50%
Robur Access Hedge      -5.56%
Key Europe              -6.31%
AMDT                    -6.86%
Graal Offensiv          -6.97%
Risk-Reward             -7.22%
DLG Aktiefond           -8.11%
Primus                  -8.20%
Thenberg Hedge         -10.26%
OMXSPI                 -12.46%
Elbrus                 -13.20%
Gladiator              -14.65%
Atlant Edge            -16.06%
Atlant Sharp           -16.73%
Radar                  -19.13%
Scirocco               -29.30%

Prova på hedgerapporter?

För privatpersoner som är intresserade av att prova på hedgerapporterna finns det nu ett speciellt erbjudande att ta ställning till. För 100 kr går det att få hedgerapporter för augusti, september, oktober, november och december 2008. Därefter får ni själva avgöra om ni fortsatt vill ha rapporterna. Hedgerapporterna är för de senaste 6, 12 och 24 månaderna samt under innevarande år. Något personligt index ingår inte i de här rapporterna.

Om ni är intresserade, hör av er till kontakt@hedgeanalys.se eller gå in på hedgeanalys.se för att läsa mer om rapporterna.

En demorapport för 2006 finns precis som tidigare här.

Resultat, augusti 2008

Här är hedgefondernas resultat för augusti 2008.

Fond                     Utv
Whisper Hedge           +7.18%
Manticore               +5.18%
Elbrus                  +4.40%
Thenberg Makro          +4.12%
Gladiator               +3.48%
Tornado                 +3.48%
Thenberg Fond-i-fond    +2.46%
Risk-Reward             +2.25%
Thenberg Nordic         +2.15%
Lynx                    +2.01%
Merrant GH 25+          +1.95%
Futuris                 +1.65%
Archipel                +1.51%
SEB Asset Selection     +1.42%
Helios 2xL              +1.32%
OMXSPI                  +1.24%
Alpha                   +1.09%
Helios                  +0.94%
Thenberg Hedge          +0.80%
Banco                   +0.70%
HQ Nordic Hedge         +0.67%
Robur Access Hedge      +0.64%
AMDT                    +0.54%
Erik Penser Hedge       +0.53%
Nordic Absolute Return  +0.52%
Skandia Global Hedge    +0.49%
OMRXTBILL               +0.33%
Atlant Explora          +0.21% 
Elexir                  +0.17%
Northern Spirit         +0.16%
Catella Hedge           +0.15%
Stella Nova             +0.09%
Graal                   -0.10%
Avenir                  -0.33%
HQ Global Hedge         -0.36%
Peritus                 -0.55%
Whitebeam Multihedge    -0.65%
Key Recovery            -0.69%
Graal Offensiv          -0.71%
Key Hedge               -0.77%
Amplus                  -0.80%
Radar                   -0.89%
Katla                   -0.99%
Zenit                   -1.03%
HQ Solid                -1.03%
Catella Europa Hedge    -1.08%
Merrant GH 20           -1.42%
Prisma                  -1.60%
Key Europe              -1.61%
Nektar                  -1.76%
Krafla                  -1.89%
Primus                  -1.90%
Simplicity Neutral      -2.36%
Askja                   -2.86%
Atlant Edge             -4.91%
Atlant Sharp            -5.19%
Scirocco               -12.88%

Resultat, juli 2008

Här är hedgefondernas resultat för juli 2008.

Fond                     Utv
Tornado                 +5.91%
Nektar                  +2.23%
Gladiator               +2.15%
Futuris                 +1.97%
Atlant Explora          +1.15%
Radar                   +1.05%
Archipel                +1.00%
Elexir                  +0.74%
Graal Offensiv          +0.71%
Zenit                   +0.69%
Alpha                   +0.64%
Catella Hedge           +0.62%
Graal                   +0.59%
OMRXTBILL               +0.37%
Erik Penser Hedge       +0.32%
Thenberg Hedge          +0.30%
Northern Spirit         +0.28%
Stella Nova             +0.08%
Amplus                  -0.10%
Skandia Global Hedge    -0.13%
Avenir                  -0.29%
Catella Europa Hedge    -0.51%
Helios                  -0.59%
Manticore               -0.67%
Peritus                 -0.70%
Whitebeam Multihedge    -0.72%
OMXSPI                  -0.74%
HQ Global Hedge         -0.75%
Banco                   -1.10%
Prisma                  -1.20%
Thenberg Nordic         -1.22%
Atlant Edge             -1.31%
Atlant Sharp            -1.36%
Key Hedge               -1.51%
Nordic Absolute Return  -1.58%
Helios 2xL              -1.72%
HQ Nordic Hedge         -1.86%
Key Recovery            -1.88%
SEB Asset Selection     -2.14%
HQ Solid                -2.24%
Robur Access Hedge      -2.32%
Elbrus                  -2.40%
Thenberg Fond-i-fond    -2.69%
Risk-Reward             -3.30%
Katla                   -3.33%
Key Europe              -3.89%
Simplicity Neutral      -4.14%
Primus                  -4.50%
Thenberg Makro          -4.95%
Whisper Hedge           -5.17%
AMDT                    -6.02%
Krafla                  -6.19%
Lynx                    -7.20%
Scirocco                -8.01%
Askja                   -9.13%

Resultat, juni 2008

Här är hedgefondernas resultat för juni 2008.

Fond                     Utv
Simplicity Neutral      +8.57%
Futuris                 +8.40%
Lynx                    +5.16%
Tornado                 +4.76%
Helios 2xL              +2.29%
Scirocco                +1.88%
Askja                   +1.67%
SEB Asset Selection     +1.56%
Helios                  +1.38%
Krafla                  +1.08%
Katla                   +1.04%
Elexir                  +0.93%
OMRXTBILL               +0.31%
Northern Spirit         +0.38%
Key Hedge               +0.15%
Banco                   +0.10%
HQ Global Hedge         +0.05%
Skandia Global Hedge    -0.08%
Key Recovery            -0.20%
Zenit                   -0.33%
Prisma                  -0.40%
Robur Access Hedge      -0.41%
Key Europe              -0.43%
Catella Europa Hedge    -0.55%
Stella Nova             -1.00%
Manticore               -1.07%
HQ Solid                -1.14%
Avenir                  -1.42%
Erik Penser Hedge       -1.46%
Catella Hedge           -1.47%
HQ Nordic Hedge         -1.58%
Archipel                -1.67%
Thenberg Makro          -1.67%
Whitebeam Multihedge    -1.78%
Nektar                  -2.67%
Graal                   -2.90%
AMDT                    -3.18%
Alpha                   -3.45%
Risk-Reward             -3.70%
Amplus                  -3.70%
Peritus                 -4.00%
Thenberg Fond-i-fond    -4.60%
Thenberg Nordic         -4.97%
Atlant Explora          -5.39%
Atlant Sharp            -6.13%
Whisper Hedge           -6.23%
Graal Offensiv          -6.33%
Primus                  -6.60%
Atlant Edge             -8.50%
Thenberg Hedge          -9.00%
Nordic Absolute Return -13.61%
OMXSPI                 -14.15%
Radar                  -14.21%
Elbrus                 -16.80%
Gladiator              -19.39%

Resultat, maj 2008

Här är hedgefondernas resultat för maj 2008.

Fond                    Utv
Manticore              +6.20%
Elbrus                 +4.20%
Atlant Sharp           +3.91%
Radar                  +3.51%
Lynx                   +3.45%
Amplus                 +3.20%
Helios 2xL             +2.85%
Key Europe             +2.67%
Gladiator              +2.54%
OMXSPI                 +2.06%
Avenir                 +2.05%
Helios                 +1.66%
Catella Europa Hedge   +1.58%
Whitebeam Multihedge   +1.57%
Prisma                 +1.50%
Banco                  +1.40%
Skandia Global Hedge   +1.22%
Robur Access Hedge     +1.15%
Elexir                 +1.09%
Katla                  +1.04%
Key Hedge              +1.02%
HQ Global Hedge        +0.97%
Nordic Absolute Return +0.96%
HQ Solid               +0.87%
Stella Nova            +0.85%
Archipel               +0.85%
Thenberg Småbolag      +0.85%
Graal Offensiv         +0.84%
Graal                  +0.66%
SEB Asset Selection    +0.64%
Catella Hedge          +0.58%
Krafla                 +0.55%
Alpha                  +0.53%
Key Recovery           +0.47%
Zenit                  +0.34%
OMRXTBILL              +0.31%
Northern Spirit        +0.19%
Erik Penser Hedge      +0.16%
Whisper Hedge          +0.07%
Askja                  +0.06%
HQ Nordic Hedge        +0.02%
Primus                  0.00%
Atlant Explora         -0.04%
Simplicity Neutral     -0.14%
Atlant Edge            -0.18%
Thenberg Fond-i-fond   -0.23%
Nektar                 -0.40%
Thenberg Nordic        -0.89%
Risk-Reward            -0.97%
Peritus                -0.98%
Futuris                -1.74%
Thenberg Makro         -2.53%
AMDT                   -2.70%
Scirocco              -10.74%

Resultat, april 2008

Här är hedgefondernas resultat för april 2008.

Fond                    Utv
Thenberg Småbolag      +5.49%
Gladiator              +4.57%
Whisper Hedge          +3.27%
Scirocco               +3.17%
Radar                  +2.43%
Archipel               +2.03%
Key Europe             +1.98%
OMXSPI                 +1.71%
Graal Offensiv         +1.32%
Catella Hedge          +1.23%
Key Recovery           +1.16%
Skandia Global Hedge   +1.12%
Northern Spirit        +1.01%
Robur Access Hedge     +0.97%
HQ Solid               +0.93%
Peritus                +0.91%
Prisma                 +0.90%
Graal                  +0.89%
Erik Penser Hedge      +0.84%
Simplicity Neutral     +0.75%
Key Hedge              +0.64%
HQ Global Hedge        +0.52%
OMRXTBILL              +0.37%
Catella Europa Hedge   +0.27%
HQ Nordic Hedge        +0.07%
Thenberg Fond-i-fond   +0.04%
Primus                 -0.10%
Atlant Sharp           -0.22%
Zenit                  -0.32%
Thenberg Nordic        -0.39%
Nordic Absolute Return -0.44%
Elexir                 -0.48%
Alpha                  -0.53%
Stella Nova            -0.58%
Whitebeam Multihedge   -0.67%
Nektar                 -1.00%
AMDT                   -1.02%
Atlant Explora         -1.13%
Katla                  -1.19%
Banco                  -1.30%
Avenir                 -1.50%
Helios                 -2.43%
Atlant Edge            -2.60%
Thenberg Makro         -2.68%
Elbrus                 -2.74%
Futuris                -3.49%
Lynx                   -3.83%
Krafla                 -3.87%
SEB Asset Selection    -4.37%
Manticore              -4.30%
Risk-Reward            -4.69%
Helios 2xL             -5.35%
Askja                  -6.50%
Amplus                 -8.00%

hedgeanalys.se igång

Nu är hedgeanalys.se startad, välkomna på besök! Den gamla sidan är nu "nedsläckt" och besökare skickas vidare till den nya sajten.

Läs gärna igenom det som finns på den nya sajten. Är du intresserad av rapporter eller bara har några frågor så är du välkommen att höra av dig till kontakt@hedgeanalys.se. Kostnaden för rapporterna är beroende av hur många rapporter man vill ha och vad de ska innehålla. För privatpersoner borde kostnaden för de billigaste varianterna landa ungefär där johan nilsson och rolf föreslår i kommentarerna till inlägget nedan, d.v.s ca 300-400 kr/år.

Gratis rapporter upphör?

Mycket talar för att de månadsrapporter som jag under ett drygt år lagt upp gratis och åtkomliga för alla framöver endast kommer att vara tillgängliga mot viss ersättning.

Det finns flera orsaker till det. Tidigare har jag lagt ner en hel del tid på det och jag har kontinuerligt lagt till fler fonder vilket gjort att det hela tiden tagit mer och mer tid. Samtidigt har jag gjort lite kontinuerliga förbättringar och omskrivningar vilket tagit en hel del tid även om det också varit lärorikt. På senare tid har jag gjort ett rejält ryck och snyggat upp och förbättrat rapporterna vilket även det tagit en hel del tid. Slutligen gissar jag på att ni som läser månadsrapporterna drar nytta av dem, gör bättre placeringar och faktiskt tjänar en del pengar på att jag lägger ut dem.

Riktigt hur det kommer att ske och hur stor ersättningen kommer att vara är oklart ännu så länge. Jag håller på att arbeta med en site som man ska kunna logga in på och läsa sina personliga rapporter. Som det ser ut nu kommer följande, mer eller mindre stora, förbättringar införas samtidigt:

• Layouten på rapporterna har fått sig en rejäl uppryckning, det finns en demorapport här.


• Man ska kunna specifiera vilken eller vilka perioder man vill ha rapporter för, t.ex senaste halvåret eller det senaste året.


• Man ska kunna specifiera vilka fonder man vill ha med eller eventuellt inte vill ha med.


• Det ska även gå att få med ett eget index i jämförelserna, d.v.s en sammansättning av ett godtyckligt antal fonder. Det kan t.ex vara den nuvarande hedgeportföljen, vilket ger än väldigt bra bild över hur den korrelerar med olika index och fonder samt hur väl den står sig i alla jämförelser.


• NHX, Nordic Hedge Fund Index, finns med i alla jämförelser.

Hoppas att ingen blir alltför arg eller besviken ;-).

Skriv gärna eventuella ideér eller synpunkter som kommentarer eller skicka ett mail.

Om det är så att ingen är intresserad av rapporterna längre så får jag iaf reda på det och slipper lägga ut dem på nätet...

Resultat, mars 2008

Här är hedgefondernas resultat för mars 2008.

Fond                    Utv
Scirocco               +7.25%
Thenberg Makro         +5.64%
Risk-Reward            +3.99%
Atlant Edge            +3.74%
Atlant Sharp           +2.75%
Thenberg Fond-i-fond   +2.18%
Thenberg Nordic        +1.91%
Erik Penser Hedge      +1.74%
Lynx                   +1.57%
Futuris                +1.42%
Skandia Global Hedge   +1.31%
Northern Spirit        +0.65%
Atlant Explora         +0.63%
SEB Asset Selection    +0.60%
Alpha                  +0.44%
Stella Nova            +0.37%
OMRXTBILL              +0.35%
Catella Hedge          +0.28%
Amplus                 +0.23%
Manticore              +0.22%
Archipel               +0.22%
Graal                  +0.16%
Gladiator              +0.04%
Whitebeam Multihedge   +0.02%
Helios                 -0.07%
Banco                  -0.10%
Avenir                 -0.12%
Graal Offensiv         -0.16%
AMDT                   -0.23%
HQ Nordic Hedge        -0.26%
Helios 2xL             -0.60%
Catella Europa Hedge   -0.66%
Whisper Hedge          -1.02%
Primus                 -1.20%
Key Recovery           -1.24%
Simplicity Neutral     -1.25%
HQ Global Hedge        -1.25%
HQ Solid               -1.38%
Peritus                -1.51%
Nektar                 -1.66%
Katla                  -1.67%
Zenit                  -1.67%
Elbrus                 -1.77%
Elexir                 -1.88%
Nordic Absolute Return -1.91%
OMXSPI                 -2.02%
Key Europe             -2.13%
Thenberg Småbolag      -2.13%
Prisma                 -2.31%
Key Hedge              -2.77%
Radar                  -2.91%
Robur Access Hedge     -3.00%
Krafla                 -3.27%
Askja                  -5.08%

Dags för vårstädning

Det har blivit dags att göra lite omfördelning i hedgeportföljen. Kasta ut några fonder som mest leder till besvikelser samt ta in några som bör kunna ge en bra riskjusterad avkastning.

Har lagt lite tid på att skriva ett enklare program som m.h.a historisk avkastning försöker att optimera fondfördelningen i bl.a. följande hänseenden:

• Maximera Sharpekvoten
• Minimera standardavvikelsen
• Maximera totala avkastningen
• Maximera sämsta-avkastningen för en månad
• Minimera skillnaden i avkastning mellan den bästa och den sämsta månaden

Som indata ger man en lista med fonder. Som bivillkor får man sedan för varje fond specifiera en minsta respektive största andel av portföljen som den får utgöra. Utöver det kan man även ställa andra villkor som t.ex att avkastningen måste vara >10%/år eller att standardavvikelsen måste vara <6%. Man får även specifiera vilken period man vill göra optimeringen på.

Det finns även en parameter för varje fond som indikerar hur grov skattning man vill göra på fördelningen. Tar man ett större antal fonder behöver man skruva upp den parametern lite för att göra beräkningen inom rimlig tid. Det blir snabbt en otroligt stor mängd kombinationer som ska undersökas. Har inte lagt någon tid på att optimera koden, det skulle säkert gå att göra en hel del här.

P.g.a vissa fonders krav på höga insättningsbelopp så kan det vara svårt att försöka att hålla en exakt fördelning. Jag tror också att den framräknade fördelningen är så pass inexakt att den mer ska ses som en rekommendation till en lämplig fördelning än något man strikt ska följa.

Vad leder det här till att jag gör för förändringar då? Jo, som det ser ut just nu kommer jag nog att göra följande förändringar framöver, framförallt för att maximera Sharpkvoten:

• Sälj Edge (jag vet, borde gjorts för länge sedan...)
• Sälj Sharp (samma kommentar här)
• Sälj Graal Offensiv (har alldeles för hög börskorrelation)
• Köp Askja (gjordes i skiftet feb/mar)
• Köp Risk-Reward (gjordes i skiftet feb/mar, fonden stängd för köp nu)
• Öka i Stella Nova
• Öka i AMDT

Jag hade även med Whisper och Nordic Absolute Return som kandidater men för tillfället avvaktar jag med köp i någon av dem. En del i Whisper verkade lämplig om man ville minimera standardavvikelsen eller skillnaden i avkastning mellan bästa och sämsta månad. Dock är det små skillnader i de värden som jag kom fram till för de olika varianterna.

Förbättrad uträkning av standardavvikelse och Sharpekvot

Har lagt lite tid på att rätta till uträkningen av standardavvikelsen och Sharpekvoten i mina jämförelser.

Standardavvikelsen
Är numera i procent och beräknad på årlig basis. Värdet bör vara helt jämförbart med det som fondbolagen ger ut för sina fonder. Eventuella avvikelser förklaras av att man räknat på olika perioder och möjligen något litet avrundningsfel.

Sharpekvoten
Bör nu också stämma väl överens med de värden som de flesta fondbolagen presenterar för sina fonder. Tidigare hade jag gjort det enkelt för mig och bara dividerat månadsutvecklingen med standardavvikelsen. Numera drar jag bort utvecklingen för den s.k. "riskfria räntan", som jag valt som OMRX T-Bill, innan jag dividerar med standardavvikelsen. Sorterar man fonderna efter Sharpekvoten så bör ordningen vara ungefär densamma som innan, det man kan konstatera är att lågavkastande fonder "straffats" relativt de högavkastande. Detta p.g.a att endast avkastningen över OMRX T-Bill räknas i Sharpekvoten.

Eventuella avvikelser mot det värde på Sharpekvoten som presenteras av resp. fondbolag kan förklaras av att man räknat på olika perioder och/eller att man använt en annan referensränta. Något litet avrundningsfel lär också kunna göra att det skiljer.

Det verkar råda viss förvirring om hur man ska beräkna och presentera Sharpekvoten. Bolag använder olika referensräntor och de levererar värden över olika perioder, ofta utan att tydligt klargöra hur värdet är beräknat och för vilken period. Det här gör att det är nästintill omöjligt att jämföra värden för olika fondbolag. Kikar du däremot på de värden jag räknat ut så vet du att de är beräknade på exakt samma sätt och över samma period, därmed också helt jämförbara.

De flesta bolag presenterar värden sedan fondstart men t.ex Erik Penser Hedge verkar presentera standardavvikelse och Sharpekvot för de senaste 24-månaderna, utan att tydliggöra det. Sharpekvoten på -0.49 blir lätt förvirrande när de just ovanför presenterar en avkastning sedan start hos fonden på 49.96% och en avkastning på OMRX T-Bill på 18.63% sedan fondstart.

Kaupthings beräkningar förstår jag mig inte heller på. Det presenterar något som heter "Volatilitet ex post (1år)" som verkar ligga på ungefär dubbla standardavvikelsen jag beräknar. Sedan presenterar de en Sharpekvot som ligger långt under den jag beräknar, ungefär halva värdet.

Resultat, februari 2008

Här är hedgefondernas resultat för februari 2008.

Fond                    Utv
Gladiator             +10.53%
Elbrus                 +9.34%
Risk-Reward            +6.09%
Lynx                   +6.02%
Helios 2xL             +5.33%
Thenberg Småbolag      +5.34%
Graal Offensiv         +4.06%
Zenit                  +4.03%
Amplus                 +3.80%
Askja                  +3.61%
Nektar                 +3.39%
OMXSPI                 +3.26%
Helios                 +2.94%
SEB Asset Selection    +2.89%
Thenberg Fond-i-fond   +2.69%
Krafla                 +2.62%
Radar                  +2.58%
Avenir                 +2.37%
Whisper Hedge          +2.32%
Graal                  +2.23%
Katla                  +1.57%
Thenberg Nordic        +1.47%
Alpha                  +1.44%
Nordic Absolute Return +1.40%
Atlant Sharp           +1.34%
Thenberg Makro         +1.30%
Archipel               +1.23%
Catella Hedge          +1.15%
Key Europe             +0.87%
Stella Nova            +0.86%
Key Hedge              +0.77%
Futuris                +0.67%
Atlant Edge            +0.62%
Erik Penser Hedge      +0.60%
Robur Access Hedge     +0.59%
Catella Europa Hedge   +0.58%
Key Recovery           +0.41%
Atlant Explora         +0.39%
Peritus                +0.26%
OMRXTBILL              +0.25%
Banco                  +0.20%
Simplicity Neutral     -0.12%
Elexir                 -0.66%
AMDT                   -1.08%

Kort om korrelation

För att bygga vidare lite på förra inlägget som handlade om att välja mellan Askja och Krafla har jag valt att kika lite närmare på korrelationen mellan några olika fonder.

Har plottat månadsavkastningen sedan november 2006 för två fonder mot varandra som punkter. I de punkter där summan av de två fondernas avkastning är negativ har jag ritat en röd punkt. I de punkter där summan är positiv men en av fonderna har utvecklats negativt har jag gjort en orange punkt. Slutligen har jag gjort blå punkter där båda fonderna utvecklats positivt. Summeringen innebär att en likafördelning mellan fonderna för varje enskild månad används, dvs. jag tar inte hänsyn till tidigare utveckling som lett till att fördelningen ändrats. Har även plottat in en linje som är en minsta-kvadratanpassning för punkterna.

Börjar med den bild som bäst knyter an till förra inlägget, Askja plottad mot Krafla. Här är den höga korrelationen väldigt tydlig.



Kikar man på följande två bilder, Askja mot Katla samt Krafla mot Katla ser man att det finns ett relativt tydligt samband även om det inte alls är så tydligt som mellan Askja och Krafla.




Som jämförelse har jag även plottat Stella Nova mot Katla. Två fonder som har ungefär samma riskklass och är relativt okorrelerade.



Har även valt att plotta Askja mot Lynx. Två fonder med hög standardavvikelse och väldigt låg korrelation med börsen och varandra.

Något som inte är speciellt överraskande men ändå värt att notera är att kombinationen av 50% Askja och 50% Lynx skulle gett 4 negativa månader av 15, varav den sämsta skulle resulterat i -3.04%. Under samma 15 månader har Askja haft 5 negativa månader, varav den sämsta var -3.08%. Lynx har också haft 5 negativa månader, varav den sämsta var -5.81%. På samma sätt blir förstås den bästa månaden i kombinationen sämre än den enskilt bästa hos någon av fonderna. Det man kan konstatera är att totala avkastningen är medelvärdet av de båda fondernas totala avkastning samt att standardavvikelsen i kominationen är lägre än de enskilda fondernas standardavvikelse, tack vare att de är så pass okorrelerade.



För er som orkat hänga med ända hit ner kan jag erbjuda ett par bonusbilder ;-) Det är Graal och Helios som plottats mot OMXSPI under de senaste åren. Ett tydligt exempel på en fond med hög resp. låg korrelation med OMXSPI.

Askja eller Krafla?

Har funderat på vilken av Kaupthings fonder Askja och Krafla som jag ska investera i. Båda har utvecklats bra sedan start och har låg korrelation med börsen vilket är något jag värdesätter. Askja har gått bättre men har högre standardavvikelse, precis som Kaupthing uppger att den ska ha, vilket gör den mer riskfylld.

Tittar man närmare på dem ser man dock att korrelationen mellan fonderna är 0.993 vilket innebär att fonderna har i princip samma rörelser. I bilden nedan har jag plottat avkastningen månad för månad för Askja, Krafla samt 0.65 * utvecklingen för Askja.



Efter det har jag tittat på utvecklingen för 1000 kr investerade i Krafla resp. 650 kr investerade i Askja. Bilden nedan visar utvecklingen av det totala värdet.



Tittar man därefter på resultatet för 1000 kr investerade i Krafla resp. 650 kr investerade i Askja ser det ut såhär:



Vad drar man för slutsatser av det här då? Min slutsats är att Askja och Krafla verkar ha närmast identiska placeringar, iallafall hittills. Det enda som skiljer fonderna åt är hur stor del de har exponerat mot placeringarna. Därmed konstaterar jag att det inte finns någon anledning till att köpa Krafla. Är det Krafla man vill ha x kr i, så är det bättre att investera 0.65 * x kr i Askja och därmed ha möjlighet att investera resterande 0.35 * x kr i något annat.

Mitt val har mao fallit på Askja.

Studio Nordnet om hedgefonder

Nordnet hade för några dagar sedan en 2-timmars websändning om hedgefonder. Den går att se här i efterhand.

Följande tre förvaltare var där och presenterade sina hedgefonder:

• Ulf Strömsten, Catella Hedge
  
• Andreas Olsson, Stella Nova
  
• Christer Andersson, AMDT Hedge och Risk-Reward
  

Under första delen fick de presentera sina fonder. Senare blev det lite diskussion där de fick svara på diverse frågor från moderatorn, Peter Malmqvist.

Själv blev jag mer övertygad om att den typ av hedgefonder som är mest värd att betala dyra avgifter för, är den kategori som AMDT Hedge och Stella Nova är utmärkta exempel på. Dvs. fonder som uppvisar låg korrelation med börsindex.

Resultat, januari 2008

Här är hedgefondernas resultat för januari 2008.

Fond                    Utv
Risk-Reward           +10.28%
Futuris                +9.42%
Thenberg Makro         +7.14%
Lynx                   +6.19%
Helios 2xL             +5.06%
Nektar                 +4.38%
SEB Asset Selection    +3.96%
Nordic Absolute Return +3.15%
Helios                 +2.76%
Radar                  +2.48%
Thenberg Nordic        +2.43%
AMDT                   +2.09%
Banco                  +0.78%
Catella Europa Hedge   +0.66%
Thenberg Fond-i-fond   +0.66%
OMRXTBILL              +0.42%
Krafla                 +0.29%
Whisper Hedge          -0.02%
Elexir                 -0.03%
Katla                  -0.03%
Erik Penser Hedge      -0.29%
Askja                  -0.33%
Catella Hedge          -0.79%
Graal                  -0.89%            
Alpha                  -1.07%
Key Hedge              -1.10%
Avenir                 -1.60%
Stella Nova            -1.98%
Zenit                  -2.22%
Graal Offensiv         -2.24%
Robur Access Hedge     -2.72%
Atlant Sharp           -2.93%
Key Recovery           -3.22%
Peritus                -3.22%
Atlant Edge            -3.93%
Gladiator              -4.69%
Simplicity Neutral     -5.20%
Amplus                 -5.58%
Atlant Explora         -5.59%
Thenberg Småbolag      -5.78%
OMXSPI                -12.13%
Elbrus                -13.56%